Dass die US-Zinswende kurz bevorsteht, erscheint den meisten Marktbeobachtern mittlerweile fast als sicher. Schon seit Längerem ist die Fed dabei, einen strikteren Kurs in ihrer Geldpolitik zu fahren. Die Erhöhung des Leitzinses wäre eine konsequente Fortsetzung dieses Kurses. Die Frage ist nur noch, wann die Zinswende genau kommen wird. Noch vor wenigen Tagen hätten viele darauf gewettet, dass die Entscheidung dafür bereits im September fällt. Doch seit der überraschenden Abwertung des chinesischen Yuan ist die Unsicherheit wieder größer geworden. Es könnte sein, dass die amerikanische Notenbank eine Zinsanhebung doch erst im Dezember beschließt.
Märkte zwischen Bangen und Hoffen
Zwischenzeitlich schwanken die Finanzmärkte zwischen Bangen und Hoffen. Es wird sensibel auf jedes Signal und jede Äußerung geachtet. Als die Erwartungen sich auf eine Leitzinsanhebung bereits im September konzentrierten, gewann der Dollar nochmal deutlich gegenüber dem Euro an Stärke.
Bei der Yuan-Abwertung setzte genau die gegenläufige Entwicklung ein und der Euro legte plötzlich wieder zu. Auf einmal war von einem drohenden Währungskrieg die Rede und höhere US-Zinsen schienen überhaupt in Frage gestellt. Mittlerweile haben sich die Wogen geglättet und es geht erneut weniger um die Frage des Ob als des Wann bei der Zinswende.
Unsicherheit an den Aktienmärkten
Die Unsicherheit zeigt sich auch auf den Aktienmärkten. Hier sorgen nicht nur Zinserwartungen bzw. -befürchtungen für starke Schwankungen; der Börsencrash, die Konjunkturschwäche und die Yuan-Abwertung in China tragen das ihre zur momentanen Verunsicherung bei. Eins ist jedenfalls klar: steigende Zinsen sind keine Stimulierung für die Aktienkurse.
Von daher dürfte die weitere Entwicklung erst einmal eher verhalten sein. Ob es zu größeren Kursrückgängen kommen wird, hängt dabei auch vom Ausmaß der Leitzinserhöhung und möglichen Folgeschritten ab. Manches spricht bei Aktien derzeit dafür, erst einmal die Zinsentscheidung und Reaktionen darauf abzuwarten. Die nächsten Wochen dürften nicht nur bei den Zinsen spannend werden.
