Die Kapitalmarkt-Performance wird als hinreichend für einen guten Investment-Erfolg betrachtet – Spekulation als überflüssig und schädlich
Die langfristigen Aktienmarkt-Renditen betragen 6-8% p.a. in realen Werten, d.h. bereits nach Abzug der Inflationsraten. Die Märkte spiegeln eine komplexe Interaktion von Informationen, Erwartungen und menschlichem Verhalten wider. Es wird darauf gegründet, dass Wertpapierkurse diese Informationen zu jedem gegebenem Zeitpunkt reflektieren. Daher sind Marktpreise „faire“ Preise und der gegenwärtige Marktpreis ist die beste Abbildung des entsprechenden Unternehmenswertes.
Das bedeutet auch, dass es Fondsmanagern mit Hilfe von „aktiven“ Anlagestrategien nicht gelingen kann, nach Kosten dauerhaft besser abzuschneiden als der jeweilige Vergleichsmarkt. Faktisch erzielen private Anleger, die in aktiv gemanagten Fonds anlegen und damit hohe Kosten tragen, nur moderate Renditen, wie z.B. die BVI-Statistik ausweist. www.bvi.de/statistik/wertentwicklung/
Während sich die These der effizienten Kapitalmärkte in der Finanzwissenschaft fest etabliert hat, wird in der Praxis - getrieben durch provisions-basierten Verkauf - häufig noch auf „Spekulationsstrategien“ mittels aktiv gemanagter Investmentfonds gesetzt. Fakt ist jedoch, dass es rund 80-90 Prozent der aktiv gemanagten Fonds über einen Zeitraum von zehn oder mehr Jahren nicht schaffen, ihre Vergleichsindizes zu schlagen.
Was unterscheidet den Dimensional-Ansatz von anderen?
Traditionelle Fonds-Manager versuchen den Markt durch Einzeltitelauswahl und/oder Market Timing zu schlagen. Indexfonds/ETFs dagegen zeichnen primär willkürlich vorgegebene – nicht aber Risiko- und Ertrags-orientierte - Marktdefinitionen nach.
Dimensional wählt einen anderen Weg: Strategien werden nur auf der Grundlage wissenschaftlicher Erkenntnisse gebildet. So zielen Nebenwerte-Strategien konsequent auf die generelle Überrendite kleinerer Aktienwerte, Value-Strategien hingegen auf die höheren Renditen unterbewerteter, meist reiferer Unternehmen. Und schließlich bieten nach regionaler Betrachtung „Emerging Markets“, also Schwellenländer-Aktien ebenfalls einen höheren Ertrag.
Die Dimensionen
Die Erkenntnisse über erwartete Renditen pro Anlagesegment können in drei Dimensionen zusammengefasst werden. Zunächst sind Aktien mit größerem Risiko behaftet als Anleihen und haben langfristig eine deutlich höhere erwartete Rendite.
Des weiteren hängt die relative Wertentwicklung von einzelnen Aktiensegmenten gegenüber dem Gesamt-Aktienmarkt ab von den zwei Dimensionen „klein/groß“ und „Growth/Value". Small Caps, d.h. Nebenwerte-Aktien und „Value"-Aktien (unterbewertete Unternehmen) haben sich langfristig überdurchschnittlich stark entwickelt, und zwar als gesamtes Aktiensegment, unabhängig von einer Einzeltitelwahl.
Quelle: Dimensional Fund Advisors
Minimale Kosten erhöhen die Effizienz
Dimensional betreibt einen hoch effizienten Wertpapierhandel, was die Kosten innerhalb der Fonds sehr gering hält. Außerdem beinhalten Dimensional Fonds keinerlei Ausgabeaufschläge oder Bestandsprovisionen.
Die gesamten Fondskosten von nur 0,2-0,7% p.a. je nach Fonds bewegen sich im niedrigen Bereich „einfacher“ ETFs. Da der Fonds-Handel nicht über die Börse erfolgt, sondern über spezielle Fondsdepots, entstehen jedoch keinerlei Börsengebühren. Die Handelskosten des Fondsdepots sind extrem gering (ca. 0,1%). Ein Fondsdepot selbst ist kostenlos.
[Zum Vergleich: Bei aktiv gemanagten Fonds fallen nicht selten mehr als 3% p.a. an Gesamt-Fondskosten an. Und diese Kosten mindern eben direkt die ca. 6-8% langfristiger Marktrendite. Dies verdeutlicht die sehr geringen Kosten von Dimensional Fonds.]
Durch die präzisere Segment-Konstruktion der Dimensional Fonds ergeben sich längerfristig zusätzlich auch höhere Renditen. Beispiel:
Dimensional Fonds „Global Core Equity“
WKN: A0RMKV, Performance über 5 Jahre per 31.01.2014: +104,37% (+15,37% p.a.)
im Vergleich zu seinem Referenz-Index MSCI World / ETF auf MSCI World:
WKN: A0HGZR, Performance über 5 Jahre per 31.01.2014 = +96,02% (+14,41% p.a.)
Fazit
Dimensional Fonds verschaffen Ihnen die volle Performance der Märkte und verzichten dabei gänzlich auf kostenträchtige Spekulation. Vielmehr sind dielangfristig hohen Kapitalmarktrenditen nur dann für Investoren erzielbar, wenn man auf teure Spekulation, wie z.B. aktives Fondsmanagement verzichtet, weil dadurch mehr Kosten generiert werden als Nutzen erzeugt wird. Dazu kommt noch eine professionelle Berater-gestützte Portfolio-Gestaltung, die Ihre persönliche Rendite-/Risiko-Zielsetzung exakt berücksichtigt.
In Relation zu dem noch jüngeren Anlageinstrument der Indexfonds/ETFs bieten Dimensional Fonds eine präzisere Abbildung der jeweiligen Anlagesegmente, speziell von Nebenwerte- und Value-Aktien. Darüber hinaus bietet kein ETF eine so große Risikostreuung über bis zu 12.000 Aktien pro Fonds.
Es gibt spezialisierte Honorarberater, die akkreditierte Portfolio-Berater sind für Dimensional Funds. Nach der Erstgestaltung eines Portfolios ist eine regelmäßige Portfolio-Überprüfung zu empfehlen, um die Vorteile dieser Investmentstrategie voll auszuschöpfen. Denn auch Investment-Disziplin trägt nicht unwesentlich zum Gesamterfolg am Kapitalmarkt bei.
